Секьюритизация ипотечных кредитов в 2019 году: что такое, механизм

Секьюритизация ипотечных кредитов – «надеемся только на вбитый крюк и молимся, чтобы страховка не подвела»!

Ипотечные кредиты в нашей стране появились хоть и не так давно, но уже успели стать неотъемлемой частью всей банковской системы страны и финансовым инструментом, понятным и достаточно востребованным гражданами. Это один из наиболее долгосрочных видов кредитного продукта, срок его возврата достигает, в некоторых банках, тридцати лет.

Риск, сопровождающий этот кредит, обоюден как для заемщика, так и для кредитора. Действительно, за такой срок вполне может получиться как у Ходжи Насреддина: или падишах помрет, или осел, или сам Ходжа.

Если для заемщика никаких страховочных мер не предусмотрено, то кредитор пользуется уже отработанной стратегией, которая называется секьюритизация ипотечных кредитов.

Секьюритизация ипотечных кредитов это как?

Секьюритизация ипотечных кредитов это способ снижения рисков банков. В принципе это понятно из самого корня слова «секьюрити», обозначающего «защита». Вопрос только в том, как это происходит, и почему банки считают, что процесс выдачи такого долгосрочного кредита для них еще более рискован, чем для заемщика.

В принципе секьюритизация долгосрочных кредитов, к которым относится и ипотечный, происходит по одному принципу: надо продать свой кредитный портфель какой либо другой финансовой организации, возможно за несколько меньшую цену, отдав таким образом свой риск.

В результате банк, который, для обеспечения этого кредитного портфеля занял деньги в другом банке, вместо депозитного долга получает живые деньги.

Обратите внимание

Имея этот актив, он может расплатиться по кредиту или пустить полученные деньги в оборот, на выдачу того же ипотечного кредита, например.

Процесс продажи банком долгов своих клиентов перед ним происходит путем продажи выпущенных этим банком ценных бумаг – долговых обязательств.

В результате банк, продавший таким образом свой долгосрочный кредитный портфель, выигрывает дважды – он ликвидирует свою собственную кредитную задолженность и снижает свои финансовые потери до приемлемой цифры в том случае, если заемщик оказывается банкротом.

Секьюритизация портфелей ипотечных кредитов стала обычной для банков процедурой перекладывания денег из одного кармана в другой. Еще эту процедуру можно сравнить с передачей друг другу гранаты с выдернутой чекой из рук в руки. У кого она взорвется в руках – тому и не повезло. Это своеобразный аналог «русской рулетки» в исполнении банкиров.

Самым простым способом объяснить секьюритизацию кредита можно на следующем примере:

  1. Вася дает Пете 100 рублей с уговором, что в конце месяца он отдаст 150.
  2. Однажды Вася узнает, что предприятие, где работает Петя почти банкрот. Никто не утверждает, что Петя не вернет весь долг, однако Вася считает риск очень большим и неприемлемым для себя.
  3. Вася идет к дворовому авторитету Сереже и предлагает купить у него долг Пети за 120 рублей, утверждая, что Петя ему должен 150, и в итоге Сережа получит 30 рублей «просто так».
  4. Сережа, оценив свои силы, соглашается и ничего не подозревающий Петя становится ему должен. Причем никто не запрещает Сереже, обладающему «административным ресурсом» в виде банды, повысить сумму долга до 200 рублей.

На самом деле механизм секьюритизации гораздо более сложен и менее криминализирован. Заключается он в выпуске банком, держателем кредитного портфеля, пакета ценных бумаг, подтверждающих долговые обязательства заемщиков перед ним. Выпускается он несколькими порциями, каждая из которых называется транш.

Чтобы убедить покупателей в выгодности покупки и не слишком большом риске подобной сделки, банк работает вместе с рейтинговыми агентствами, определяющими степень риска и ликвидности этих долговых обязательств.

Как правило, кредитный портфель продается несколькими траншами, причем выпущенные первыми называются «старшими», они считаются более ликвидными и потому дорогими.

Самые последние – младшие, выпускаются почти без обеспечения.

Важно

Обеспеченность таких траншей рассчитывается из материального обеспечения кредита. Например, ипотечный кредит выдается под залог покупаемой квартиры.

К моменту выпуска последнего транша рыночная стоимость квартиры может упасть, поэтому уже приложенные обязательства (обеспечение) к ранее выпущенным траншам полностью исчерпывают стоимость такой квартиры. В итоге покупатели последних траншей никаких гарантий не имеют.

Обычно их и оставляет себе банк эмитент ценных бумаг. Однако если рыночная стоимость квартиры выросла, то покупатели младшего транша оказываются в большем выигрыше.

Выпущенная банком ценная бумага – подтверждение долговых обязательств перед ним третьих лиц, начинает жить своей жизнью. Она может быть несколько раз продана или перезаложена.

Сейчас в России рынок таких долговых обязательств очень велик. В итоге человек, взявший ипотечный кредит в одном банке, оказывается должен нескольким кредиторам.

Если доводить дело до абсурда, то и соседу по лестничной площадке.

Источник: https://biznesluxe.ru/works/sekyuritizaciya-ipotechnyx-kreditov/

Ипотечные каникулы в России: популизм властей или реальность?

В России ипотечный кредит получить гораздо легче, чем затем расплатиться по нему. Вот власти и решили, что ситуацию хоть как-то надо уравнять.Ипотечный кредит – кредит особенный. Во-первых, чаще всего это очень солидная сумма, во-вторых, он берется на долгий срок.

И за это время чего только не случается, в том числе заемщик может оказаться в ситуации, когда ему будет сложно погашать свой долг. Большинство же подобных случаев невозможно предугадать заранее.

Совет

Нужно ли помогать таким людям, а если нужно, то каким образом? Вопрос далеко не праздный, от того, как он решается, зависит судьба многих семей.

Опыт, сын ошибок трудных

Идея о том, что ипотечникам нужно каким-то образом помогать, по словам председателя Комитета Государственной думы по финансовому рынку Анатолия Аксакова родилась во время кризиса 2014-2016 годов, когда скаканувший вниз рубль поставил тех, кто взял ипотеку в валюте буквально в безвыходную ситуацию. Их долг банкам возрос многократно. Многие из них обращались в кредитные организации, в органы власти с одной просьбой – нужны ипотечные каникулы.

Однако на тот момент законодательство таких механизмов не предусматривало, поэтому каждый заемщик вынужден был договариваться со своим банком в индивидуальном порядке. Удавалось это далеко не всем, для многих та ситуация стала настоящей личной катастрофой.По мнению депутата, тот опыт подсказал законодателям, в каком направлении следует двигаться в этом вопросе.

В итоге появился проект закона о предоставление так называемых ипотечных каникул. Суть его в том, что банки будут обязаны предоставлять отсрочку от погашения кредита в том случае, если у заемщика возникают форс-мажорные обстоятельства.

Какие именно? Это может быть потеря работы, болезнь, инвалидность или другая непредвиденная, но непременно объективная причина, не зависящая от человека и не позволяющая ему в прежнем режиме выплачивать свой долг кредитору.

В этом случае банки в течение пяти дней после подачи заемщиком такой просьбы должны будут рассмотреть ее и принять решение о предоставление ипотечных каникул на полгода. После чего прежний режим обслуживания ипотечного займа восстанавливается.

Банки не разорятся

А как отнесутся к этой инициативе кредиторы? Не будут ли они против нее? По мнению Николая Журавлева, первого заместителя председателя комитета Совета Федерации по бюджету и финансовым рынкам, для банков эта мера не станет неожиданной. Многие из них в своей практической деятельности уже сейчас идут навстречу попавшим в затруднительную ситуацию заемщикам и реструктурируют их кредиты. Теперь такая практика станет обязательной для них.

Отношение банков к ипотечным каникулам во многом будет зависеть от позиции ЦБ. По словам начальника управления регулирования Службы Банка России по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Алексея Чиркова, регулятор одобряет эту инициативу.

Более того, она была уже прописана. АО «ДОМ.РФ» разработал «Стандарт ипотечного кредитования», в котором предусматриваются подобные меры. Но документ носит добровольный характер, банк может следовать его рекомендациям, а может и игнорировать.

После принятия закона это станет уже невозможным.

Обратите внимание

К тому же ЦБ обещает, что банк, предоставивший заемщику ипотечные каникулы, не будет обязан на эту сумму создавать дополнительные резервы.По мнению Алексея Чиркова, эта мера в целом полезна банкам. Статистика показывает, что 70-90% заемщиков, попадая в сложную ситуацию, выбираются из нее и продолжают исправно обслуживать кредит.

Банку выгодней предоставить человеку отсрочку, чем начинать долгую процедуру признания его несостоятельным.Конечно, некоторые потери банк может понести. Но учитывая, что срок ипотечного кредита достигает 20 лет, полугодовые каникулы не слишком разорительны. К тому же банки должны учитывать подобные риски в своей бизнес-модели.

Документы все же придется предоставлять

Каким образом будет подтверждаться тот факт, что у заемщика возникла форс-мажорная ситуация? Не надо быть провидцем, чтобы предсказать, что банки словам верить не станут, а потребуют подтверждающие документы. Правда, согласно проекту закона, проситель не обязан предоставлять документы, подтверждающие, что он попал с сложную ситуацию.

Но банкам не запрещается требовать документальные этому подтверждения.Какие? Например, если человек лишился работы, справку с биржи труда, если заболел – из медицинского учреждения и так далее. Правда, не совсем понятно, как подтверждать сокращение доходов, вот их рост задокументировать гораздо легче. Возможно, над этим вопросом еще придется поломать голову.

Руководитель проекта ОНФ «За права заемщиков» Евгения Лазарева считает, ипотечные каникулы в современных условиях нужны. Сегодня рынок труда очень динамичен, профессиональные навыки быстро устаревают. И люди гораздо чаще, чем прежде вынуждены менять работу. А согласно исследованиям, ее поиск в среднем занимает 6-9 месяцев.

В этот период человек может испытывать финансовые трудности, а потому нуждается в отсрочке по уплате кредита.

В этой ситуации важно и другое: если у заемщика возникают финансовые проблемы, гораздо лучше, если он не станет занимать деньги у сомнительных источников под кабальные проценты, а пойдет в свой банк и с ним полюбовно договорится.

По словам Евгении Лазаревой, об актуальности этой меры свидетельствует тот факт, что половина всех обращений, связанных с ипотекой, приходится на трудности обслуживания кредита. Если у людей будет больше уверенности в том, что они смогут по нему расплатиться, то и ипотечных кредитов брать будут больше.

При этом Анатолий Аксаков подчеркивает, что ни о каком прощении кредита, ни о каком списании долга речи не идет. Законопроект предусматривает только отсрочку на полгода.

Выгодно всем

Этим законодательное новшество на ниве ипотечного кредитования не ограничивается. Готовится и другой законопроект – о накопительных ипотечных счетах. По словам Анатолия Аксакова, их идея также появилась в результате изучения реального положения дел. Существует и мировой опыт применения такого механизма.

Важно

Сегодня в нескольких регионах страны уже действует такая практика. Суть ее в том, что потенциальный ипотечный заемщик накапливает на специальном счете средства для первоначального взноса на покупку недвижимости.В России высокий процент по ипотечному кредиту, что сильно сужает потенциальный круг возможных заемщиков.

При наличии накопительного ипотечного счета регион предоставляет субсидию его владельцу, что де-факто снижает для него реальную процентную ставку.

Авторы проекта обосновывают свою идею тем, что такая мера выгодна всем: заемщик получает возможность взять кредит, у местного стройкомплекса появляется повышенный спрос на его продукцию, для банков – это приток дополнительных средств, региональные власти улучшают ситуацию в экономике – сохраняются рабочие места, повышается налогооблагаемая база, улучшаются экономические показатели.Но на пути появления накопительных ипотечных счетов существуют определенные барьеры. Предоставление субсидий заемщику по формальным признакам должно обкладываться НДФЛ, на накопительные ипотечные счета могут быть обращены взыскания по другим финансовым обязательствам.

Популизм на марше

На первый взгляд, ипотечные каникулы, накопительные ипотечные счета расширяют у наших граждан возможности использования такого важного инструмента, как ипотека. Но, как и любая популистская мера, она имеет обратную сторону, способную существенно снизить эффект от нее.

Появление ипотечных каникул неизбежно приведет и к появлению волны мошенничества; многие заемщики без должных оснований захотят воспользоваться этой льготой, и банкам придется разбираться с такими случаями, заниматься расследованиями. Что в свою очередь потребует дополнительных немалых затрат.

Не стоит сомневаться в том, что эти издержки они возложат на тех, кто заставил их понести. И есть опасения, что не только на них, а и на всех остальных своих клиентов. В итоге ставка по ипотеке может подняться. Так что вопрос, кто от этого выиграет в конечном итоге, остается открытым.

Сегодня экспертов больше беспокоит не то, что какая-то часть ипотечных заемщиков в какой-то момент не смогут выполнять свои обязательства. Пока в России положение в этом плане выглядит надежно, количество просроченных кредитов всего 1,7%. Это очень и очень мало. А потому пока нет предпосылок, что ипотечный пузырь может в ближайшее время лопнуть.

Дело обстоит как раз наоборот. 2018 год стал рекордным по объему ипотечного рынка, было выдано 1,5 млн кредитов на сумму в 3 трлн рублей. Это помогло в немалой степени поддержать строительство жилья. Однако многие аналитики прогнозируют, что 2019 год в этом плане будет менее успешным. На это есть несколько причин.

Совет

Бум 2018 года объясняется низким стартом, был накоплен большой отложенный спрос, который в значительной степени оказался удовлетворенным.В 2019 году соединяются сразу несколько факторов, которые могут словно гири потянуть рынок вниз. Введение новых правил строительства жилья, в первую очередь эскроу счетов, приведет к росту стоимости квадратных метров.

Читайте также:  Как снять обременение с квартиры после погашения ипотеки в 2019 году?

Второе и самое тревожное обстоятельство – взрывной рост имущественных налогов в связи с введением оценки по кадастровой стоимости объектов недвижимости. Многие потенциальные покупатели могут отказаться от приобретения жилья по причине невозможности платить этот новый оброк. При этом нельзя забывать, что доходы населения не только не растут, но сокращаются.

Если люди будут меньше приобретать жилья, то будут и меньше брать ипотеку. А только в новостройках 60% всех сделок осуществляется посредством этого инструмента. Подсчитано, что 20 млрд рублей ипотечных субсидий приводит к дополнительному кредитованию в размере 700 млрд рублей.

Арифметика против алгебры

Увеличивая имущественные налоги, власть исходит из бухгалтерского принципа, не учитывая совокупный эффект от этих мер. Возрастает собираемость средств по одной статье, зато проседают другие сектора. В итоге совокупный результат является негативным.

Если не поддержать ипотечный рынок, то он обрушит и строительный.

Какие есть еще возможности? Заместитель руководителя рабочей группы при Госдуме по имущественным налогам, кадастровой оценки и оценочной деятельности Ирина Радченко полагает, что для снижения рисков для заемщика можно вести обязательную меру по страхованию их жизни. Для этих целей банки могли бы отчислять страховым компаниям 0,3% от размера ипотечного кредита.

Такая небольшая сумма практически не повлияет на ставку.

В любом случае без государственной поддержки рынок строительства жилья и ипотечный рынок, по законам сообщающих сосудов, будет сокращаться. А это весьма негативный сценарий не только для строительного комплекса, для многих желающих приобрести недвижимость, но и для всей экономики страны.

Источник: http://www.ludiipoteki.ru/news/index/entry/ipotechnye-kanikuly-v-rossii/

Электронный научный журнал Современные проблемы науки и образования ISSN 2070-7428 «Перечень» ВАК ИФ РИНЦ = 0,737

1
Хакимов Р.М. 1
1 ФГБОУ ВО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса»
В статье представлены результаты анализа российской секьюритизации банковских кредитов. Автор приводит ряд определений секьюритизации банковских кредитов. По мнению автора, в общем виде процесс секьюритизации представляет собой процесс перевода активов в более ликвидную форму.

В более узком аспекте секьюритизация может быть определена как финансовая операция, заключающаяся в трансформации низколиквидных активов в ценные бумаги, обеспеченные денежными поступлениями от исходных активов, в результате которой происходит перераспределение риска между первичным владельцем активов, гарантом и инвесторами. Поэтапно представлен механизм секьюритизации.

Автор дает определение каждого этапа механизма секьюритизации. Рассмотрены основные участники и их функции процесса секьюритизации. В заключение сделаны выводы о современном состоянии процесса секьюритизации в Российской Федерации.

1. Банковское дело : справоч. пособие / М.Ю. Бабичев, Ю.А. Бабичева, О.В. Трохова и др.; под ред. Ю.А. Бабичевой. – М. : Экономика, 2004. – С. 164.
2.

Копейкин А., Стебенев Л., Скоробогатько Б., Пенкина А. Американская модель ипотеки // Рынок ценных бумаг. – 2009. – № 8. – С. 21. 3. Александрова Н.В. Понятие и виды секьюритизации активов // Финансы и кредит. – 2007. – № 5. – С. 27.
4. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. – Т. 2. – Киев : Эльга-Н, Ника-Центр, 2010. – С. 448.
5. Усоскин В.М.

Обратите внимание

Современный коммерческий банк: управление и операции. – М. : ВАЗАР-ФЕРРО, 2004. – С. 292.
6. Залесова М.Г. Процесс секьюритизации как механизм совершенствования системы долгосрочного кредитования // Банковское дело. – 2007. – № 12. – С. 51.
7. Шакиев В.А. Банки защищаются // Новая экономическая газета. – 2011. — № 39 (593). – С. 6.

Последнее десятилетие в нашей стране стало периодом заимствования и внедрения в банковскую практику финансовых инноваций. К числу наиболее востребованных в последние годы техник относится секьюритизация банковских активов.

Механизм секьюритизации впервые появился более 30 лет назад в США и буквально совершил революцию в банковском и финансовом секторах.

На сегодняшний день многие называют его одной из главных инноваций двадцатого столетия, давшей импульс развитию финансовых рынков.

В России же этот финансовый инструмент еще не так популярен, как на Западе, и, соответственно, не имеет такого большого спроса. Хотя многие аналитики уверены в перспективности секьюритизации в нашей стране.

Например, руководитель Международного банковского клуба «Аналитика без границ», исполнительный директор «Связь-Банка» Екатерина Супрунович считает, что российские банки уже достигли такого уровня развития, когда самые продвинутые из них готовы совершать такие сложные и высокотехнологические операции, как секьюритизация активов.

В экономической теории и практике даны несколько различных определений понятия «секьюритизация». Коллектив авторов под руководством М. Бабичева, Ю. Бабичевой, О.

Троховой «под секьюритизацией банковских кредитов понимает операции, в процессе которых банк «продает» полностью или частично выданный кредит, списывая его со своего баланса до истечения срока его погашения, и передает право получения основного долга и процентов по нему новому кредитору, причем не обязательно банку».

В определении Н.

Александровой фигурирует сразу несколько процессов: «Секьюритизация активов — это инновационный способ финансирования, при котором происходит выделение и передача определенных активов, имеющихся у инициатора секьюритизации, в дифференцированный пул финансовых активов, который списывается с баланса инициатора и передается новой специально создаваемой организации, которая в дальнейшем выпускает ценные бумаги, обеспеченные данными активами, и размещает их среди широкого круга инвесторов».

Важно

В общем виде процесс секьюритизации представляет собой процесс перевода активов в более ликвидную форму. В более узком аспекте секьюритизация может быть определена как финансовая операция, заключающаяся в трансформации низколиквидных активов в ценные бумаги, обеспеченные денежными поступлениями от исходных активов, в результате которой происходит перераспределение риска между первичным владельцем активов, гарантом и инвесторами (табл. 1).

Таблица 1

Основные участники и их функции процесса секьюритизации

Основные участники Функции
Банк-оригинатор (Originator). Одновременно выполняет функции сервисного агента (Primary Servicer) Выдает и обслуживает кредиты. Как сервисный агент – занимается приемом платежей от заемщиков, зачислением их на специальные счета доверительного управления, обращением взыскания на залог по дефолтным кредитам
Специальная инвестиционная компания (SPV), так называемая организация-накопитель Выкупает активы у банка-оригинатора и эмитирует ценные бумаги. Является балансодержателем активов по кредитам
Резервный сервисный агент Применяется в том случае, если основной обслуживающий банк прекращает или не имеет возможности обслуживать данные кредиты
Гарант Осуществляет кредитную поддержку секьюритизации (крупные банки, страховые компании)
Платежный (ипотечный) агент Осуществляет непосредственную работу с ценными бумагами – их транширование, эмиссию ипотечных ценных бумаг
Андеррайтер Выполняет функции оценки и поддержания цены соответствующих ценных бумаг, а также участвует в структурировании сделки
Консалтинговые компании (по юридическим вопросам и вопросам бухучета) Осуществляет консультацию по вопросам налогообложения, юридических аспектов
Рейтинговая компания На основании тщательного изучения характеристик пула долговых обязательств и финансовой устойчивости участников операции определяет рейтинг выпускаемым ипотечным ценным бумагам
Инвесторы Вкладывают денежные средства в эмитированные ценные бумаги

Механизм и процесс секьюритизации

Механизм секьюритизации включает несколько этапов.

— Первый этап — продажа объединения активов. На данном этапе инициатором совместно с организатором выпуска производится ревизия числящихся на балансе инициатора активов. По ее итогам формируется перечень активов, которые будут задействованы при выпуске ценных бумаг, и готовится сделка по их снятию с баланса инициатора. Далее организатором выпуска учреждается организация со специальной целью, на баланс которой и осуществляется передача части активов, принадлежащих инициатору. Передача активов от инициатора к организации со специальной целью оформляется договором купли/продажи.

— Второй этап — выпуск ценных бумаг. Данный этап охватывает подготовку к выпуску ценных бумаг, сам выпуск ценных бумаг, обеспеченных залогом активов, и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Для прохождения данного этапа эмитентом ценных бумаг, роль которого в данной схеме играет организация со специальной целью, заключается соответствующий договор с организатором выпуска.

— Третий этап — оплата за объединение активов. Суть этого этапа заключается в том, что все средства, которые были собраны организатором выпуска в процессе размещения ценных бумаг, направляются инициатору. Для инициатора данные средства являются платой за активы, которые были переданы им организации со специальной целью по договору купли/продажи.

— Четвертый этап — сбор средств, поступающих от объединения активов. В ходе этого этапа организатором выпуска определяются и формируются договорные взаимоотношения с обслуживающей организацией, в соответствии с которыми на нее возлагается обязанность по сбору и аккумулированию средств, поступающих по активам, числящимся на балансе организации со специальной целью.

— Пятый этап — осуществление выплат инвесторам. На данном этапе обслуживающей организацией осуществляется распределение средств, поступивших от объединения активов, среди инвесторов ценных бумаг. Курировать сохранность активов, числящихся на балансе организации со специальной целью, а также полноту и своевременность осуществления обслуживающей организацией выплат инвесторам призван специально привлекаемый для этих целей организатором выпуска куратор.

Процесс секьюритизации можно представить в виде схемы (рис. 1).

Рис. 1. Секьюритизация кредитного портфеля коммерческого банка

Состояние секьюритизации в РФ

Временем начала секьюритизации в РФ можно считать 2004 год. Первая сделка была осуществлена Росбанком, который привлек 300 млн долл. США через компанию Russian International Card Finance S.A. Последующие в 2004-2005 гг. В этом периоде Россия занимала третье месте по выпуску обеспеченных ценных бумаг в регионе (Россия — 1,3 млрд евро — 4 сделки), включающем Восточную Европу, Ближний Восток и Африку. 2007 г. интересен широким диапазоном секьюритизируемых активов: впервые были выпущены ноты, обеспеченные кредитами для малого и среднего бизнеса (в форме облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами). В последующем, в связи с мировым финансовым кризисом, интерес к секьюритизации пошел на спад.

Совсем недавно к этой теме кредитования вернулись. В Уфе в октябре 2011 года в Национальном Банке Республики Башкортостан состоялась конференция, посвященная рефинансированию банковских кредитов для малого и среднего бизнеса. Основными тезисами и тематикой встречи был призыв к развитию секьюритизации банковских кредитов для малого и среднего предпринимательства (МСП), и высказывали положительные тенденции в этом секторе.

«…Практика показала несколько плюсов кредитования малого и среднего бизнеса — уровень просрочек по кредитам у них ниже, чем в корпоративном секторе. С получением кредита бизнес «обеляется» — показывает большие обороты, увеличивает выплату налогов. Были случаи, когда предприниматели располагали собственными средствами, но не могли их незаметно вывести из тени, чтобы вложиться в расширение бизнеса. Обращались за кредитами, инвестировали средства, наращивали обороты, платили больше налогов…», высказалась партнер компании ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Виктория Демкович.

Партнер компании ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Максим Любомудров предлагает распределить риски, возникающие в ходе секьюритизации между банком и инвестором, следующим образом. Покрытие первых потерь (до 2%) осуществляет инвестор, следующие (от 2 до 4,5%) — банк за счет дохода, от 4,5 до 10% банк за счет поручительств, свыше 10% — погашает инвестор. Банк должен разделить риски с инвестором.

Заключение

Востребованность «инновационного» финансового инструмента в современной России не велика. На это повлияли следующие факторы: неоднозначность нормативно-правовой базы по отношению к регулированию секьюритизации в РФ, нестабильность экономического уклада, вызванного волной финансового кризиса, высокая стоимость финансовых операций (более 100 млн долл.) для достижения эффективности сделок.

Рецензенты:

Маликов Р.И., д.э.н., профессор, заведующий кафедрой «Экономика и менеджмент» ФГБОУ ВО «УГУЭС», г. Уфа;

Артемов Н.И, д.э.н., профессор кафедры «Финансы и банковское дело» ФГБОУ ВО «УГУЭС», г. Уфа.

Библиографическая ссылка

Хакимов Р.М. СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ, КАК НОВЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИИ // Современные проблемы науки и образования. – 2015. – № 2-2.;
URL: http://science-education.ru/ru/article/view?id=21545 (дата обращения: 22.03.2019).

Источник: https://science-education.ru/ru/article/view?id=21545

Аижк скорректировало прогноз по секьюритизации — finversia / финверсия

Как следует из размещенного на сайте правительства паспорта проекта «Ипотека и арендное жилье», утвержденного Минстроем, АИЖК прогнозирует, что в 2017 году объем ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) с поручительством агентства составит 50 млрд руб., в 2018 году — 100 млрд руб., в 2019 году — 150 млрд руб.

, а в 2020 году — 200 млрд руб. А соотношение ипотеки, под которую выпущены данные бумаги, к ежегодному объему выдачи ипотечных ссуд за соответствующие периоды вырастет с 3% до 8% к 2020 году. Сам объем выдачи ипотеки в 2020 году, согласно документу Минстроя, составит 2,5 трлн руб., при 1,7 трлн руб.

Читайте также:  Рефинансирование ипотеки в тинькофф банке в 2019 году: условия

, ожидаемых по итогам 2017 года.

При этом в утвержденной в феврале 2016 года Стратегии развития АИЖК на 2016-2020 годы сообщалось, что в «прогнозном периоде ожидается восьмикратный рост российского рынка ИЦБ, в том числе за счет повышения доли выпущенных через «фабрику» ИЦБ новых ипотечных ценных бумаг до уровня около 45%… в 2020 году».

Таким образом, за девять месяцев прогнозы АИЖК в отношении реализации его ставки на рынок секьюритизации ипотеки стали существенно скромнее.

Совет

В АИЖК вчера прокомментировали разницу этих показателей лишь в общих чертах: «Цели, указанные в стратегии АИЖК, будут достигаться по разным направлениям. Часть показателей запланирована к реализации в рамках приоритетного проекта «Ипотека и арендное жилье». Остальная работа по достижению стратегических целей будет вестись в текущей деятельности агентства».

Также в АИЖК утверждают, что провели переговоры с более чем 15 участниками рынка, объем портфелей которых составляет около 85% всей накопленной ипотеки (4,3 трлн руб.). «Кредитные организации проявляют интерес к новому механизму»,— заявили в пресс-службе АИЖК.

Развивать секьюритизацию ипотеки АИЖК намерено с помощью «фабрики ИЦБ». Банк выдает кредиты заемщикам и передает закладные по ним ипотечному агенту, который после получения поручительства АИЖК (с уплатой комиссии) выпускает и регистрирует в Банке России однотраншевые ИЦБ.

Полученные от ипотечного агента ИЦБ банк может оставить на балансе, заложить в ЦБ или продать сторонним инвесторам, получив рефинансирование.

Для банков — выпуск однотраншевых бумаг, который они не могут делать самостоятельно, разгружает баланс от младшего транша, наиболее давящего на капитал (коэффициент риска по нему 1250% по Базелю-3).

Кроме того, учитывая низкий коэффициент риска по такому активу (поручительство АИЖК снижает его до 20% против классических 100% по старшему и среднему траншу при обычной секьюритизации), это делает его более привлекательным для инвесторов, а значит, должно повышать спрос на эти бумаги. АИЖК зарабатывает на комиссионных и поручительствах.

Мнения участников рынка о том, удастся ли АИЖК реализовать теперь уже менее амбициозные планы по секьюритизации ипотеки, разделились. По словам источника, знакомого с ситуацией, ключевой вопрос — в инвестиционном спросе на данные бумаги.

«Предполагалось, что основными покупателями бумаг будут пенсионные фонды, но если в начале года АИЖК исходило из намного более оптимистичного понимания их инвестиционной активности, то сейчас уже понятно, что в ближайшие годы она будет минимальной»,— говорит источник «Коммерсанта».

Действительно, подтверждает генеральный директор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов, в конце 2015 года (когда разрабатывалась стратегия АИЖК) рынок ожидал, что заморозка пенсионных накоплений 2014-2016 годов не повторится, то теперь понятно, что этот механизм планируется продлить на 2017-2019 годы. «Речь идет о ежегодном непоступлении в НПФ порядка 400 млрд руб.

, то есть, около 1,2 трлн руб. за три года,— продолжает эксперт.— Соответственно, эти средства не будут инвестированы и в ценные бумаги, в том числе, в бумаги АИЖК». Согласно первоначальным планам, 45% от объема выдачи ипотеки составили бы около 1,1 трлн руб.

Напомним, что ранее банки выражали сомнение в том, что этот инструмент будет ликвидным, и скептически оценивали рыночный спрос на него. Впрочем, даже скорректированный вариант прогнозов развития ипотечного рынка и секьюритизации относится, по мнению нескольких экспертов, к самому оптимистичному сценарию.

«Я думаю, что 50 млрд руб. в первый год это реально, а дальнейшие результаты будут зависеть от темпов роста рынка,— считает зампред Абсолют-банка Татьяна Ушкова.— При этом заявленные результаты АИЖК достижимы только при договоренности с одним-двумя крупными игроками».

Обратите внимание

Ее поддерживает заместитель предправления банка «Возрождение» Андрей Шалимов: «По моим оценкам, лучше рассчитывать на достижение примерно 50% от заявленного результата». По его оценке, для ликвидности ИЦБ нужно, чтобы объем выпуска был не менее 30 млрд руб.

, а этого можно достичь только работой с госбанками или делать сборные выпуски с несколькими банками, где трудно будет инвесторам оценить уровень риска. Впрочем, как выяснилось, крупнейшие игроки принцпиальных возражений против такого сотрудничества не имеют.

В ВТБ 24 подтвердили, что планируют осуществлять секьюритизацию с АИЖК. Источник, близкий к Сбербанку, сообщил, что не исключает проведение пилотной сделки по такой секьюритизации.

Однако кроме спроса инвесторов на такие бумаги и желания банков их выпускать, для реализации проекта необходимы определенные темпы роста первичного актива — собственно, ипотечных кредитов.

В 2015 и 2016 годах рынок ипотеки рос во многом благодаря государственной программе субсидирования процентной ставки, которая действовала для кредитования на первичном рынке жилья. Эта программа, о чем не раз заявлял глава Минстроя Михаил Мень, будет завершена.

По мнению экономистов, существенный рост ипотечного кредитования будет затруднителен без новых мер господдержки.

«Такое наращивание ежегодных темпов выдачи ипотеки — крайне оптимистический сценарий, который можно реализовать только при самых благоприятных макроэкономических условиях и, скорее всего, не без мер господдержки»,— считает бывший член совета директоров АИЖК, президент Фонда «Институт экономики города» Надежда Косарева.

Источник: https://www.finversia.ru/news/markets/aizhk-skorrektirovalo-prognoz-po-sekyuritizatsii-10420

Виды секьюритизации активов и схема сделки

Главная > Рубрики > Разное > Виды секьюритизации активов…

Секьюритизацией называют один из финансовых инструментов, означающий, что средства привлекаются за счет выпуска ценных бумаг, которые обеспечены активами, являющимися источниками стабильных денежных потоков. К примеру — портфелем ипотечных займов, коммерческой недвижимостью, автокредитованием и так далее.

  • Терминология
  • Правовые аспекты
  • Основные виды
  • Как проходят сделки?

Cущность и функции

Данный термин можно перевести с английского языка не только как «безопасность», но и как «ценные бумаги». Оба перевода отражают его суть.

Сущность секьюритизации для банковских учрежденийв том, что они, выпуская ценные бумаги под залог активов, обеспечивают безопасность своих расходов связанных с выдачей займов, и дополнительно привлекают средства для дальнейшего кредитования клиентов

Данный процесс, применимый к финансовым средствам – это своеобразная страховка интересов кредитных организаций, а также способ, позволяющий оживить рынок.

Функции секьюритизации выглядят следующим образом:

  • Способ получения дополнительной прибыли для крупных предприятий.
  • Возможность снизить стоимость займов и уменьшить размер первого взноса. Следовательно, ипотека становиться более доступным и выгодным банковским продуктом для среднестатистического потребителя.
  • Банки существенно расширяют круг получателей займов, то есть число заемщиков потенциально больше. Наравне с банковскими организациями в выигрыше остаются компании, занимающиеся строительством и продажей недвижимости.
  • Перепродавая иностранным инвесторам ценные бумаги или другими словами, обязательства по долгам, можно в кризисные периоды избежать значительных потерь для страны, так как их возлагают на себя покупатели. Примером служит 2008 год, когда в США вырос объем выпуска ценных бумаг, малообеспеченных ипотечными займами. Тогда груз потерь взяли на себя заграничные плательщики налогов. В этом случае наблюдался выход кризисной ситуации за пределы государства.

Что говорит закон о секьюритизации активов?

Потребность в обеспечении привлекаемых средств активами за счет выпуска ценных бумаг для российских банков обусловлена рядом причин:

  • Во-первых, необходимость в обеспечении прибыльных и низко рискованных операций (в конце 90-х годов инструменты, гарантирующие получение сверхприбыли были исчерпаны).
  • Во-вторых, требования Центробанка России касательно российских банков ужесточились, а точнее — спрос относительно размера их капитала и уровня риска невозврата, что заставило банкиров проводить более активную политику в этом направлении.

Развивающаяся на тот момент в России кредитная система и рынок, специализирующийся на ценных бумагах, явились предпосылками для того, чтобы коммерческие банки стали искать, как пути минимизации риска, так и пути, позволяющие получать дополнительные финансовые средства. В этом вопросе помог опыт секьюризации в зарубежных странах.

Россия точно также стала опираться в этом процессе на ипотеку. И банкам, и народному хозяйству страны важно развитие ипотечного кредитования, но также важно снизить риски по данному виду кредитования. Осуществление же секьюризации решает проблему с привлечением финансов для выдачи ипотеки и сокращает риски от невозвращения денег.

Какие же в России были предприняты шаги для развития секьюритизации?

Прежде всего, создано Агентство, занимающееся жилищным кредитованием (1998 год). Таким образом, банковские организации выдают займы, после чего АИЖК выкупает их, выплачивая банкам вознаграждение. В 2003 году состоялось принятие Закона, регламентирующего все действия, относящиеся к ипотечным ценным бумагам.

В дальнейшем принимались неоднократные поправки к нему, где четко определялась та деятельность, которая должна выполняться секьюритизационными структурами (банками-кредиторами, банками-организаторами, специальными агента по ипотекам, страховыми компаниями и рейтинговыми агентствам).

Последние изменения в Федеральном законе России (№ 379 21.12.2013) коснулись условий проведения секьюритизации, осуществляемой на рынке российского капитала:

  • Определен порядок, которого должны придерживаться нотариусы, регистрируя уведомление о залоге. Зафиксировано содержание данного документа и особенности его регистрации.
  • Получил уточнение предмет залога по облигациям, дано четкое определение особенностям профессиональной занятости, связанной с ведением счетов инвестиционного типа.
  • Законодательно состоялось введение такого понятия как «специализированное общество», прописаны четкие рекомендации, связанные с его созданием, реорганизацией и ликвидацией.
  • Кредитным организациям вменяется в обязанность открывать доступ к информации об уступке финансовых требований агенту, занимающемуся ипотеками, а также специализированному обществу (содержание такой информации, сроки и порядок ее раскрытия будут установлены в нормативных актах Банка России).
  • Гражданский кодекс РФ обогатился новыми видами договоров – «договором о номинальном счете» и «договором о счете эскроу».
  • До начала 2018 года все нотариусы (государственные и частные), должны начать регистрировать свои действия с помощью электронной формы – реестра, фиксирующего действия нотариуса в единой системе нотариата.

Дата вступления закона в силу – 01.07.2017 год. Вышеперечисленные поправки должны положительно отразиться на российском рынке финансов и открыть новые перспективы для привлечения финансовых средств.

Я подобрал для посетителей нашего сайта лучшие кредитные предложения марта 2019 года.

Основные виды

  • Проводимая с банковскими активами – выполняются либо по средствам эмиссии, связанной с ценными бумагами, либо путем привлечения кредита, а форма процесса может носить синтетический или традиционный характер;
  • Проводимая с небанковскими активами – осуществляется с помощью кредитных средств или за счет финансов, поступающих с фондового рынка.

Что значит синтетическая форма секьюритизации? Активы не покидают баланс банка, его ликвидность не повышается, общехозяйственные риски не отделяются от рисков, присущих сбережениям и многое другое. Эту форму используют как способ, позволяющий управлять финансовыми средствами. Страхуя кредитные риски, банкиры могут управлять резервированием банковского капитала.

Что значит классическая форма секьюритизации? Активы покидают баланс банка, то есть происходит их отчуждение, что приводит к возрастанию балансовой ликвидности и привлечению дополнительных финансов за счет обособления активов и соответствия как входящих, так и исходящих (оплата за выпущенные ценные бумаги) финансовых потоков.

Схема секьюритизации финансовых активов

  • Первая схема имеет отношение к кредитной секьюритизации. Хотя кредит выдается в разных видах и формах, но банки заинтересованы секьюритизировать именно ипотечный портфель. Прибыль по ним не очень высока, но стабильна.

Банку выгодно выдать как можно больше таких займов, но заемщик получает не деньги, а вексель, обеспеченный банковским активом, на основании которого и проводиться оплата долга.

Данная бумага имеет ценность, и кредитор вправе требовать по ней погашения займа.

  • Вторая схема этого процесса такова. Успешная, крупная компания выполняет вывод определенной части активов со своего баланса и помещает их на баланс другой компании, специально для этого созданной.

Далее новая фирма осуществляет выпуск и продажу акций, а активы выступают их обеспечением. Затем материнское предприятие получает от своей правопреемницы прибыль, полученную от оборота выведенных средств, что позволяет ей снизить риски от работы с ними.

Источник: https://crediti-bez-problem.ru/vidy-sekyuritizacii-aktivov-i-sxema-sdelki-sekyuritizacii.html

Найдут ли ипотечные облигации спрос на рынке

МОСКВА, 28 ноя — ПРАЙМ, Анна Подлинова. «Дом.РФ» и ВТБ намерены выпустить ипотечные облигации до 500 миллиардов рублей в период 2019–2021 годов. Выпуск будет осуществляться в рамках дочерней структуры «Дом.

РФ» – «Фабрики ипотечных ценных бумаг» («Фабрика ИЦБ»), появившейся в 2016 году как механизм рефинансирования ипотечного кредитования через выпуск однотраншевых ИЦБ с гарантией «Дом.РФ».

Механизм подразумевает процедуру быстрой «упаковки» ипотечных кредитов, выданных одним или несколькими кредиторами, в ценные бумаги.

В настоящее время «Фабрика ИЦБ» осуществляет секъюритизацию (финансирование определенных активов при помощи выпуска ценных бумаг) ипотечных портфелей крупнейших игроков банковского рынка. По мнению главы ВТБ Андрея Костина, развитие рынка ипотечной секьюритизации в России позволит повысить доступность жилья для населения. 

Хотя ипотечные облигации не самый доходный инструмент, в условиях внешней неопределенности и угрозы санкций они смогли бы заинтересовать инвесторов, тем более, что поручительство со стороны госструктур гарантирует их надежность, говорят опрошенные агентством «Прайм» аналитики.

Однако в случае роста подобных инструментов с государственными гарантиями, возрастает нагрузка на бюджет. Помимо этого, не исключено увеличение ипотечных ставок вплоть до 11%.

На этом фоне встает вопрос о безопасности финансового рынка, который при неблагоприятном развитии может оказаться под угрозой.

Читайте также:  Ипотека от застройщика в 2019 году: особенности и преимущества

КОМУ НУЖНЫ ИЦБ

В 2018 году банки каждый месяц выдавали ипотечных кредитов на 200-250 миллиардов рублей, а общий объем выдачи уже к началу октября превысил два триллиона рублей (столько же, сколько за весь 2017 год), напоминает управляющий партнер компании «Метриум» Мария Литинецкая.

Важно

Поскольку эмиссия ипотечных облигаций на 500 миллиардов рублей будет проходить три года, едва ли можно ожидать масштабного влияния на рынок, считает она. Более того, речь идет о меморандуме, отмечает эксперт.

Если ситуация в экономике будет развиваться по неблагоприятному сценарию, объем выпуска может быть пересмотрен.

В то же время участники рынка готовятся к ужесточению санкций.

«Одной из составляющих, наверняка, станет жесткое ограничение доступа к международным рынкам капитала, поэтому банки уже сейчас ищут альтернативные источники ликвидности для своей деятельности.

Для рынка ипотеки таким источником могут стать ипотечные облигации», — объясняет Литинецкая, добавляя, что создание полнокровного рынка ИЦБ может помочь смягчить последствия удорожания кредитов, которое ожидается в обозримом будущем.

Также ипотечные облигации, как правило, пользуются спросом у институциональных инвесторов, так как ИЦБ – это один из самых надежных, но далеко не самый доходный инструмент. В то же время механизм вряд ли заинтересует россиян, так как малоизвестен широким слоям населения.

По мнению главного аналитика «БКС Премьер» Антона Покатовича, данный выпуск может стать достойной альтернативой некоторым выпускам ОФЗ. По его словам, поручительство со стороны «Дом.РФ» позволяет оценивать кредитные риски данных бумаг на уровне, близком к суверенному долгу РФ.

Из-за сохраняющегося набора внешних и внутренних факторов риска в двухлетней перспективе на рынке ОФЗ может сохраниться повышенная волатильность. При размещении коротких и средних ипотечных выпусков с премией к государственному бенчмарку в размере 40-70 б.п.

такие облигации вполне могут вызывать адекватный спрос у инвесторов, полагает он.

РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВ

В случае значительного увеличения объемов подобных инструментов с переносом риска на государственный бюджет, более остро встает вопрос об обеспечении безопасности финансового рынка, предупреждает руководитель группы рейтингов структурированных финансовых инструментов АКРА Игорь Зелезецкий. По его словам, использование государственных и квази-государственных гарантий в подобных инструментах снижает заинтересованность участников рынка в детальном анализе риска.

Модель бестраншевых агентских ипотечных бумаг, на которую перешел «Дом.РФ», идентична модели Single Security, используемой в США агентствами FreddieMac и FannieMae, напоминает эксперт.

«Применение данной модели привело к необходимости потратить 187,5 миллиарда долларов на спасение Fannie и Freddie и во многом рассматривается как один из ключевых элементов приведший к кризису некачественной ипотеки в США», — отмечает он.

В целом, по его словам, выпуск ипотечных облигаций не является более качественной формой секьюритизации, чем многотраншевая секьюритизация, используемая во всем мире и не требующая государственных гарантий. К тому же, кредитное качество такого инструмента в большинстве случаев будет хуже качества старших облигаций в многотраншевой секьюритизации, обеспеченной таким же портфелем, отмечает он.

СУДЬБА ИПОТЕКИ

Совет

Так как масштабы рынка ИЦБ еще крайне ограниченны, а инструмент не применяется российскими банками так широко, как в развитых странах, ожидать ипотечного пузыря в РФ не стоит, полагает Литинецкая.

«Сейчас очевидно, что ипотечный бум постепенно сойдет на нет», — говорит она, уточняя, что в российской экономике пока нет здоровых предпосылок для роста ипотеки.

Стоимость банковского фондирования продолжает расти, что уже сейчас отражается в повышении ипотечных ставок в крупнейших банках, отмечает Покатович.

Их рост может продолжаться, а возможное на декабрьском заседании повышение ключевой ставки будет лишь усиливать данную тенденцию.

Если ЦБ повысит ставку в декабре до 7,75%, ипотечные ставки могут продолжить рост вплоть 10-11% даже при сохранении ключевой ставки на уровне 7,5% в перспективе третьего квартала 2019 года, не исключает Покатович. 

В это связи выпуск ипотечных облигаций может стать одним из инструментов сдерживания роста ипотечных ставок, уверен эксперт. Рост ипотечного кредитования в следующем году может составить 10-15% за год, однако качество ипотечного кредитного портфеля вряд ли будет демонстрировать существенные предпосылки к ухудшению, считает он.

Источник: https://1prime.ru/finance/20181128/829487601.html

Секьюритизация в РФ как шанс для банков и тест для инфраструктуры

Рынок секьюритизации в РФ, миновав затянувшуюся начальную стадию, начинает движение к росту и конкуренции: шансом становится новый порядок оценки кредитного риска и встречный тренд ипотечных фабрик АИЖК и ВЭБа, но обратной стороной смягчения правил игры может быть неготовность инфраструктуры к резкому росту объемов сделок.

По словам генерального директора ДК Регион Анна Зайцева, основной объем сделок приходится сейчас на рынок секьюритизации ипотечных активов: это порядка 375 миллиардов рублей, по данным АИЖК на 31 октября, и размещенные в начале декабря Фабрикой ИЦБ ценные бумаги на 48 миллиардов рублей. Также по закону о секьюритизации состоялась сделка с кредитами МСП.

Банк России вводит с 1 января 2018 года новый порядок оценки кредитного риска сделок секьюритизации для расчета норматива достаточности банковского капитала в соответствии с нормами Базель III, предполагающий снижение расчетного значения коэффициента риска до 15 процентов с текущего 1250 процентов по младшим траншам.

ГОТОВНОСТЬ К СУПЕРИНСТРУМЕНТУ

«Смысл секьюритизации — помочь банкам повысить маржинальность бизнеса без нагрузки на капитал. Но из-за коэффициента 1250 рынок встал, поскольку он подразумевал выталкивание оригинатора из сделки.

Обратите внимание

А быть оригинатором – основное преимущество этого бизнеса: ты оставляешь себе 5-10 процентов младшего транша и весь избыточный спред получаешь в виде купона», — говорит заместитель генерального директора, руководитель управления фондовых операций УК ТФГ Равиль Юсипов.

«Таким образом, у небольших банков появляется возможность выпускать бумаги с рейтингом Вaa3/BBB- и привлекать очень дешевое фондирование. Это суперинструмент.

И даже когда оригинатор испытывал сложности, агенты жили своей жизнью: им рейтинг не понижали, потому что кредитное усиление старшего транша и дублирующие механизмы сервиса ипотечного агента продолжали обеспечивать высокий уровень защиты».

Текущие 1250 процентов по младшим траншам в целях расчета нормативов достаточности капитала банка затормозили рынок секьюритизации.

Но нынешний проект порядка оценки кредитного риска по сделкам секьюритизации видится чересчур мягким, и если регулятор введет его именно в таком виде, то стоит ожидать бума секьюритизации, который приведет к «финансовому пузырю», считает начальник методологического отдела Эксперт РА Марина Мусиец:

«Спрос со стороны рынка по данным сделкам достаточно велик, — число обращений резко растет после публикации проекта документа, а соответствующая методология находится в разработке».

Одно из российских рейтинговых агентств, АКРА, уже разработало методологию оценки сделок секьюритизации. Эксперт РА планирует разработать методологию во второй половине 2018 года.

Мусиец напомнила, что специальных ограничений на включение различных классов секьюритизированных выпусков облигаций в ломбардный список нет, но регулятор может учесть субординацию траншей в качестве иного существенного обстоятельства при принятии решения о включении.

Новый норматив (коэффициент риска 15 процентов) относится к ППС (простой, прозрачной и сопоставимой секьюритизации), к которой применяется льготная оценка кредитного риска.

«…Ее критерии еще не определены. Не факт, что ППС заработает в ближайшее время, пока ППС — это только идея. ППС имеет право на существование, но мое мнение — рынок не готов для масштабного внедрения», — сказал Юсипов.

Он также не ждет сильного роста бизнеса в секьюритизации традиционных активов — автокредиты, ипотека, потребительские кредиты, МСП, — оценивая объем старших траншей в траншевой секьюритизации не более чем на 70 миллиардов рублей в год:

«А вот секьюритизация проектов ГЧП (PPP projects) может стать серьезным сегментом бондового рынка – там потенциальные объемы до одного триллиона рублей. Но эта история — следующих пяти лет».

Важно

Рассуждая о перспективах рынка, Зайцева из ДК Регион упомянула планы секьюритизации автокредитов, потребительских кредитов, и даже экзотики — например, энергосервисных контрактов:

«Среди аспектов, тормозящих развитие рынка секьюритизации, стоит отметить налоговые. Важно отметить, что комитет по секьюритизации при Банке России разработал концепцию развития рынка, в которую включены в том числе предложения по снижению налоговых рисков».

«Но насколько существенно снижение минимального значения коэффициента риска приведет к увеличению количества классических размещений ипотечных ценных бумаг, сказать сложно, поскольку такие размещения будут конкурировать с Фабрикой ИЦБ», — добавила она.

В АИЖК считают, что мероприятия Банка России, направленные на более тонкую настройку регулирования рынка секьюритизации, положительно скажутся на объеме, качестве и конкурентности рынка ИЦБ.

БАНКИ И ИПОТЕЧНАЯ ФАБРИКА

Фабрика ипотечных ценных бумаг АИЖК представляет собой механизм рефинансирования ипотечных кредитов через выпуск однотраншевых ипотечных облигаций.

Ожидается, что в 2018 году объем эмиссии превысит уровень 100 миллиардов рублей; в 2017 году объем эмиссии облигаций с ипотечным покрытием составляет более 100 миллиардов рублей, а в сделках участвовали как банки с госучастием, так и частные: Сбербанк, ВТБ24, Райффайзенбанк, Банк жилищного финансирования.

Так, в начале декабря была завершена сделка по секьюритизации ипотечного портфеля банка ВТБ24 путем выпуска ипотечных облигаций на 48,2 миллиарда рублей, а с 14 по 20 декабря ВТБ провел сбор заявок на покупку бумаг среди институциональных инвесторов.

ВТБ ждет в следующем году роста количества и объемов сделок в рамках Фабрики ИЦБ и планирует еще ряд транзакций в этом формате, сказал руководитель управления секьюритизации ВТБ Капитал Андрей Сучков:

«По нашим прогнозам, в 2018 году объем сделок секьюритизации может составить порядка 250-300 миллиардов рублей… ВТБ планирует в следующем году реализовать еще ряд сделок по секьюритизации ипотечных, потребительских и автокредитов, ожидая значительный интерес локальных инвесторов к участию в сделках по секьюритизации автокредитов».

Первые выпуски облигаций в рамках Фабрики проектного финансирования Внешэкономбанка запланированы в 2018 году.

Этот механизм предполагает распределение рисков: на первом этапе заемщик получает многотраншевый синдицированный кредит, где ВЭБ берет на себя роль кредитного агента и управляющего залогом, на втором — осуществляется выпуск облигаций с госгарантией, обеспеченных портфелем траншей, объемом от 10 до 30 миллиардов рублей.

Совет

Объем проектов, которые должны пройти через Фабрику проектного финансирования ВЭБа в ближайшие четыре года, может превысить 1 триллион рублей, говорил первый зампред ВЭБа Дмитрий Курдюков на конгрессе Cbonds в начале декабря.

Долгосрочный транш изначально финансируется ВЭБом, а затем уступается эмитенту облигаций – специализированному обществу проектного финансирования (СОПФ).

Активы СОПФ передаются в залог владельцам облигаций всех выпусков, а номинал размещенных облигаций в каждый момент времени не превышает размер активов.

Планируется, что за три года портфель СОПФ увеличится до 300 миллиардов рублей, говорил Курдюков.

«И Фабрика АИЖК, и Фабрика ВЭБ — части этого рынка. ВЭБ делает беспрецедентный проект, каких на рынке пока не было. Конкурентов, соответственно, у него нет. А «фабричные» ипотечные ценные бумаги и классические (траншированные) — в некотором роде конкуренты. Но это же хорошо, когда у инвестора есть выбор», — сказала Зайцева.

ИПОТЕЧНЫЙ ПРОГНОЗ

Возможный рост ипотечного кредитования в России более чем вдвое, до 10 триллионов рублей к 2020 году, заложенный в стратегию АИЖК, вызвал серьезные опасения у Банка России: регулятор опасается возникновению пузыря, сходного с тем, что в США стал триггером кризиса 2008 года, писала на прошлой неделе газета Коммерсанть.

Обновленная стратегия утверждена всеми членами наблюдательного совета агентства единогласно 30 ноября 2017 года. АИЖК не получало замечаний в отношении стратегии от Банка России, говорится в ответе на запрос Рейтер.

«На рынке ипотечного кредитования России нет предпосылок для появления ипотечного пузыря. Об этом свидетельствуют стабильные цены на недвижимость, качество ипотечного портфеля банков, а также высокие требования банков к заемщикам.

Именно широкое распространение высокорисковых кредитов с низким первоначальным взносом, низким уровнем андеррайтинга и дальнейшая «упаковка» их в ипотечные ценные бумаги стала одной из важнейших причин ипотечного кризиса в США».

«Мне кажется, ЦБ, скорее, высказывает опасения, что АИЖК строит очень оптимистичные прогнозы по росту рынка, прогноз нашего агентства был скромнее», — сказала Мусиец.

Эксперт РА прогнозирует рост выдачи ипотеки в 2018 году на 20 процентов в сравнении с 2017 годом.

Обратите внимание

Сучков говорит, что сейчас ипотечное кредитование остается самым динамичным сегментом и одним из драйверов развития банковской системы; по его словам, с начала года объем выдачи ипотеки уже превысил 1,5 триллиона рублей, а ставки по ипотеке находятся на исторических минимумах, и с высокой вероятностью тренд на снижение сохранится в дальнейшем.

По оценкам АИЖК, основной тенденцией на рынке ипотеки в 2017 году стало существенное снижение ставки по ипотечным кредитам: если год назад в рыночном сегменте они составляли 13-14, то сейчас — 9-10 процентов.

«Рынок ипотеки в России стабилен и имеет высокий потенциал для дальнейшего развития: доля ипотеки в ВВП России составляет всего 5 процентов при средних значениях в других странах 35 процентов», — отмечает АИЖК.

На основе проведенного социологического опроса ВЦИОМ, в ближайшие 5 лет ипотеку могут взять более 8 миллионов семей — больше, чем за всю историю рынка ипотеки с 2004 года. (Редактор Дмитрий Антонов)

Елена Орехова

МОСКВА, 25 дек (Рейтер)

Источник: https://fomag.ru/news-streem/sekyuritizatsiya_v_rf_kak_shans_dlya_bankov_i_test_dlya_infrastruktury/

Ссылка на основную публикацию